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600172_泛海控股业绩、股价双腰斩 大额担保背后暗存风险

更新时间:2019-10-20点击:

  迎来金融转型加速期的泛海控股,近期却陷入了营收规模与股价双腰斩的困境。虽然泛海控股近年来金融业务收入在总营收中的占比不断增加,但总营收缩水的幅度却也逐年加重。泛海控股2018年接受关联公司提供大额无息财务资助并密集为关联公司提供融资担保的行为,更使其资金链情况令人担忧。

  近日,泛海控股公布了公司2018年度接受关联方无息财务资助的基本情况。公告显示,2018年泛海控股接受关联公司财务资助173亿,上述金额中仍有21.86亿元尚未偿还。值得关注的是,泛海控股近年来海外发债的利率也在明显走高,2015年至2016年间发行债券的平均票面利率仅约为5.41%,而其上半年发行的19泛控01票面利率已高达7.5%。

  随着公司偿债高峰期的到来与融资成本的不断升高,加之其大额对外担保下的代偿风险,使得泛海控股的资金链情况备受关注。

  营收规模与股价双腰斩

  盈利能力下挫

  2019年4月9日以来,泛海控股股价接连走低,近半年时间跌幅高达45.73%,几近腰斩。

  据Wind数据,2019年9月27日,两市共有66只个股发生100宗大宗交易,总成交额约为22.05亿元。其中,泛海控股以1.73亿元的成交额位列第二,折价率高达10.53%。而此前泛海控股已连续九个交易日(9月16日至9月26日)下跌,累计跌幅达11.25%。至2019年9月30日,泛海控股报收4.32元/股,创近年内收盘价新低。

  值得关注的是,泛海控股惨遭腰斩的不只有其股价,公司近年来的营收规模也严重缩水,这与泛海控股加快向金融企业的转型步伐不无关系。

  从金融行业收入占上市公司营业总收入的比例来看,泛海控股近年来由房地产开发企业向金融行业的转型似乎已经显现一定成效,金融业务规模逐年扩大。2016年至2018年三年间,泛海控股金融行业的收入分别为60.49亿元、84.92亿元、73.96亿元,占营业收入的比重分别为24.52%、50.32%、59.63%,至2019年上半年,其金融行业收入占公司营业总收入的比重已经高达约80%。

  然而,在金融业务规模不断扩大的同时,泛海控股营收规模的下滑速度却有些“失控”。2016年至2018年公司营业总收入分别为246.71亿元、168.76亿元、124.04亿元,2017年和2018年营业总收入分别同比下滑31.59%和26.5%,近三年时间,泛海控股2018年的营收规模就已较2016年缩水近一半。

  自2018年以来,泛海控股的盈利能力也急速下挫,2018年实现营业利润2.08亿元,同比下滑94.46%;实现归母净利润9.31亿元,同比下滑67.81%;扣除非经常性损益后归母净利润录得亏损5.58亿元,同比下滑124.45%。截至2018年12月31日,泛海控股ROA和ROIC也分别较2016年下滑1.62个百分点和2.12个百分点。